Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO

Les avantages et les inconvénients du LBO, pour un dirigeant et ses équipes, sont: Avantages: Rester indépendant sans se vendre à un concurrent Faire du cash-out sur mesure pour chaque associé, sans trop se diluer Associer son équipe à l’aventure entrepreneuriale pour la pérenniser Se faire accompagner par des investisseurs professionnels de la PME/ETI AccéderLire la suite “Avantages et inconvénients du LBO”

Le TCAM est le Taux de Croissance Annuel Moyen. Il est le taux moyen de croissance annuelle observé sur une période donnée. Le TCAM est généralement utilisé pour analyser le chiffre d’affaires ou l’EBITDA de la cible ou encore la taille d’un marché. Souvent utilisé dans les Info Memo ou les VDD, le TCAM sertLire la suite “Qu’est-ce que le TCAM ?”

L’IRR d’un investissement est l’équivalent anglo-saxon du TRI (Taux de Rendement Interne). L’IRR et le TRI mesurent le rendement annualisé d’un investissement. Son calcul sur Excel se fait avec une formule spécifique. L’analyse du track-record d’un fonds passe par les IRR dégagés ainsi que les multiples cash-on-cash. Le passage de l’IRR au multiple nécessite uneLire la suite “Qu’est-ce que l’IRR ?”

Un pitch M&A est l’action de mettre en concurrence des conseils financiers avant de lancer une cession ou un LBO. Le dirigeant et le fonds retiennent donc plusieurs boutiques M&A ou banque d’affaires en amont. Le pitch en lui-même est la soutenance orale que réalisent les conseils sollicités. A l’issue du pitch, il sera faitLire la suite “Qu’est-ce qu’un Pitch M&A ?”

Le deleverage est la capacité d’une société à rembourser sa dette LBO. On parle donc du remboursement de la dette par le free cash flow. L’absence de deleverage occasionne souvent le bris d’un covenant. Le deleverage est un des trois leviers de création de valeur d’un LBO.

La Tranche C est une dette in-fine, juniorisée par rapport aux Tranches A et B. Une Tranche C est portée par un fonds de dette. Elle est plus chère que les deux premières tranches. En effet, son rang de priorité de remboursement est inférieure aux tranches A et B. Une Tranche C a généralement uneLire la suite “Qu’est-ce que la Tranche C ?”

Une Prise ferme est l’engagement d’un arrangeur de dette LBO à prendre 100% d’un financement. C’est la meilleure sécurité possible dans un montage. Cette Prise ferme peut in-fine aboutir à une syndication bancaire au sein d’un pool LBO. En cas de difficultés à syndiquer, un prêteur ayant émis une Prise ferme est tenu de clôturerLire la suite “Qu’est-ce qu’une Prise ferme ?”

Un LBO de gré à gré est une opération de cash-out qui n’a pas fait l’objet d’un processus de mise en concurrence large de fonds. Les discussions se font alors en direct entre l’équipe de management de la société cible et les associés du fonds. Les avantages sont les suivants: moindres coûts de transaction, lesLire la suite “Qu’est-ce qu’un gré à gré ?”

La Dette privée est: une dette dont l’emprunteur est une société non-côtée investie par un fonds de dette et non par un pool bancaire. La dette privée peut être subordonnée ou non, c’est un enjeu de négociation. Ce format de dette peut être amortissable ou in-fine, de type unitranche par exemple. Pour les Investisseurs institutionnels (LPs), Lire la suite “Qu’est-ce que la Dette privée ?”

On appelle Plateforme de consolidation le premier d’investissement d’un fonds en vue de réaliser une stratégie de Buy & Build. On parle aussi de stratégie Bolt-on. La plateforme de consolidation a vocation à acquérir en série plusieurs concurrents. C’est en général des acquisitions relutives, la plateforme ayant elle-même une valorisation supérieure en multiple à sesLire la suite “Qu’est-ce qu’une Plateforme de consolidation ?”