Qu’est-ce le Ratio R2 ?

Dans une opération LBO, on appelle le ratio R2 le covenant suivant: Free Cash Flow divisé par le Service de la Dette. A travers le R2, l’arrangeur et le pool bancaire veulent s’assurer de la capacité cash de la société cible à assumer le remboursement annuel du service de la dette. Par service de laLire la suite « Qu’est-ce le Ratio R2 ? »

Crise Russie/Ukraine et marché LBO

A fin mars 2022, il est encore trop tôt néanmoins pour tirer des conclusions. Néanmoins, on observe quelques premiers effets: Les LBO mid/large cap (valeur d’entreprise supérieure à 500m€) sont victimes d’un certain attentisme, notamment parce que leurs cibles d’investissement ont des activités mondialisées Dans l’univers small cap, l’activité reste soutenue. En effet, il s’agitLire la suite « Crise Russie/Ukraine et marché LBO »

Qu’est-ce que la Tranche B ?

La Tranche B d’une dette LBO est une dette in fine. A la différence de la Tranche A, remboursée chaque année linéairement, la Tranche B est remboursée ou refinancée à maturité (6 ou 7 ans). Etant plus risquée pour la banque, car la Tranche B ne s’amortit pas progressivement, elle est mécaniquement plus chère d’environLire la suite « Qu’est-ce que la Tranche B ? »

Qu’est-ce que la holding de reprise ?

Dans un LBO, la holding de reprise est la coquille juridique qui va racheter la société opérationnelle à 100%. Dans le jargon financier, elle est souvent appelée Newco. C’est cette holding de reprise qui va contracter la dette financière permettant le mécanisme LBO. Les différents associés du LBO portent, de leur côté, des actions deLire la suite « Qu’est-ce que la holding de reprise ? »

Qui peut faire un LBO ?

Un LBO peut être fait par des équipes de direction de sociétés de: toute taille, de la PME aux grands groupes tous secteurs, de l’industrie aux services en passant par le logiciel toute forme juridique, même si la quasi totalité des LBO se font sur des SAS ou SA Le facteur en revanche discriminant estLire la suite « Qui peut faire un LBO ? »

Qu’est-ce qu’un carve-out ?

Un carve-out est un montage LBO permettant de détacher et de rendre ainsi indépendante une branche d’activité (équipes, portefeuille clients, actifs, etc) d’un groupe opérationnel. A la différence du spin-off, le périmètre juridique portant ces actifs n’existe pas encore. Carve-out veut d’ailleurs dire « détourage » en anglais. Il va donc s’agir de créer une société ad-hocLire la suite « Qu’est-ce qu’un carve-out ? »

Qu’est-ce qu’un intérêt capitalisé ?

Un intérêt capitalisé est un intérêt qui s’intègre, en fin de période annuelle, dans le capital de la dette ou de l’obligation in fine. L’intérêt capitalisé n’est donc pas payé cash par la société chaque année. Cet intérêt produit donc ainsi de nouveaux intérêts qui capitalisent à nouveau. Il y a donc un effet « bouleLire la suite « Qu’est-ce qu’un intérêt capitalisé ? »

Qu’est-ce que le fonds de roulement dans un LBO ?

Le fonds de roulement est un léger surfinancement dans la holding LBO en vue de: financer les frais courants de la holding (CAC, comptable, avocats, etc) prendre une sécurité avec un peu de trésorerie excédentaire d’ici au versement du premier dividende de la société cible Il apparaît dans le tableau emplois/ressources en tant qu’emploi, c’estLire la suite « Qu’est-ce que le fonds de roulement dans un LBO ? »