Qu’est que l’allocation des LPs ?

L’allocation des LPs est la répartition de leurs investissements entre leurs différentes classes d’actifs:

  • Obligations d’états
  • Actions cotées
  • Actifs illiquides
    • Immobilier
    • Infrastructure
    • Private Equity

Le Private Equity est donc une alternative et son allocation oscille entre 1% à 5% des investissements globaux.

L’effet dénominateur peut influer sur l’allocation Private Equity des investisseurs institutionnels.

 

 

Qu’est-ce qu’un Fonds flex ?

On appelle Fonds flex une stratégie non-côtée visant à accompagner des PME/ETI sur un modèle d’investissement en fonds propres et/ou en dette mezzanine.

Les fonds flex investissent donc tant des actions classiques que des obligations non convertibles.

Concrètement, les fonds flex peuvent accompagner des LBO ou du financement de croissance externe.

Comme tous les acteurs du Private Equity, un fonds flex se constitue un deal flow en vue de déployer rapidement son fonds.

Ce type de fonds vise généralement à constituer un portefeuille de 12 à 18 participations, pour éclater le risque.

 

Qu’est-ce qu’un Tour de table ?

Un Tour de table est un syndicat ou groupement d’investisseurs dans le non-côté.

Ils investissent à plusieurs pour réaliser l’opération de type cash-in ou cash-out. On parle également de Co-investissement.

Dans un Tour de table, on retrouve généralement un fonds leader et de potentiels suiveurs. Une question importante à se poser: les conditions d’investissement seront-elles pari passu ?

La structuration d’un LBO peut passer par la structuration d’un Tour de table.

Qu’est-ce qu’un Appel de fonds ?

Un Appel de fonds, ou capital call, est la demande de virement d’un fonds de Private Equity à ses LPs en vue de réaliser un nouvel investissement. C’est par exemple la mécanique retenue dans les fonds de type FPCI.

Les capitaux engagés par le client sont donc appelés au gré du déploiement du fonds.

Chaque nouvelle participation fait l’objet d’un appel de fonds spécifique. L’appel part en général 3 à 4 semaines avant le closing projeté.

Ces appels de fonds progressifs optimisent le TRI investisseur du LP.

Dans les fonds evergreen, les appels de fonds ne fonctionnent pas en séquentiel mais en une fois lors de la souscription au fonds.

Notons enfin que l’appel des frais de gestion fait aussi l’objet d’appels progressifs.

Qu’est-ce que le TVPI ?

Le TVPI, pour Total Value to Paid-in (TVPI), est un indicateur de performance d’un fonds de Private Equity.

Le TVPI rapporte la somme des montants distribués et à encore réaliser aux montants appelés par le fonds. C’est un multiple de l’argent investi.

A la différence du DPI, on intègre au TVPI la valeur liquidative des participations non encore cédées.

Qu’est-ce qu’une Revue de portefeuille ?

On appelle Revue de portefeuille le fait pour un fonds de présenter ses investissements réalisés à une banque d’affaires ou à une boutique M&A.

La Revue de portefeuille est un exercice courant et sert à partager des informations sur la performance, les recherches de croissance externe, les perspectives de liquidité d’investissements réalisés.

La Revue de portefeuille est également l’opportunité pour le fonds de se tenir au courant des opportunités de deal flow de son interlocuteur. C’est donc donnant-donnant.

Qu’est-ce que le Portefeuille d’un fonds ?

On appelle portefeuille l’ensemble des participations non-côtées accompagnées par un fonds.

Le portefeuille est donc l’actif du fonds. C’est l’ensemble des PME et ETI dans lequel il a investit. Sur la base de ces investissements, le fonds cherche à dégager un rendement.

La qualité et la liquidité du portefeuille d’un fonds lui permettra d’affirmer son Track record d’investisseur et ainsi de lever des futurs fonds.

 

 

Que veut dire DPI ?

DPI signifie Distribution to Paid-In capital (DPI), c’est à dire le ratio du capital effectivement rendu par un fonds à ses LPs clients.

Le ratio DPI divise donc les montants distribués par les montants appelés.

Le DPI dépend bien de flux cash effectifs, c’est donc bien une performance réalisée. Le DPI ne tient pas compte de la valeur des lignes non cédées.

On considère que, pour se relancer dans un nouveau fundraising, un fonds doit avoir atteint un DPI minimum de 0,5 x sur son fonds précédent.

Le DPI est un outil objectif d’analyse des LPs pour benchmarker leurs fonds partenaires.

Qu’est-ce que la Relation LPs ?

On appelle Relation LPs l’ensemble des interactions que peut avoir un fonds avec ses clients, les LPs.

C’est généralement le rôle des associés d’un fonds. C’est une relation stratégique sur le long-terme.

La Relation LPs passe par les actions concrètes suivantes:

  • Tenue d’une réunion annuelle ou semestrielle investisseurs
  • Envoi du rapport annuel du fonds, incluant le rapport ESG
  • Envoi de reportings intermédiaires
  • Déjeuner d’update avec chaque investisseur
  • Communication des appels de fonds
  • Discussions de levée de fonds