Le Management Buy Out (MBO) est une forme de LBO qui permet à une équipe de management interne de reprendre tout ou partie du capital de sa société.
Un MBO peut intervenir lors du départ du dirigeant fondateur ou à l’issue d’un premier LBO. L’équipe de management peut aussi bien passer majoritaire que d’être un minoritaire significatif.
Comme tout LBO, la faisabilité d’une opération de MBO dépend de plusieurs facteurs :
- La qualité de l’équipe de management. Encore et toujours, c’est un point clé. Comme évoqué récemment, une équipe de qualité est soudée, stratège, gestionnaire, complète, animatrice de talents et mouillée
- La crédibilité d’un plan stratégique à 5 ans permettant à l’entreprise de développer son activité et pérenniser sa marge
- L’adéquation entre la génération de trésorerie de la cible et le montage LBO retenu
Sur ces deux derniers points, la préparation du LBO est une étape clé. L’équipe doit se mettre au vert, poser sa stratégie opérationnelle et simuler dans le détail les paramètres du LBO. Poser les bonnes hypothèses et retenir les bons paramètres sont les conditions d’un LBO réussi.
Voici deux exemples concrets de MBO:
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- Un cas concret de MBO où l’équipe se relue en minoritaire
- Un exemple de MBO où l’équipe passe majoritaire