Pour faire simple, il existe deux grands types de dettes LBO:
- Les dettes amortissables, en général sur 6 ou 7 ans, sont remboursées à hauteur de 1/6 ou 1/7 à chaque date anniversaire de la libération de la dette (closing du LBO).
- Les dettes in fine se remboursent intégralement à la maturité finale. Elles sont bien sûr plus risquées (le risque de la banque ne baisse pas chaque année) et donc plus chères.
Il est courant dans les montages LBO que les deux types de dette co-existent. On parle alors de tranche amortissable et de tranche in fine. En général, les banques acceptent une proportion in fine de l’ordre de 10% à 40%. La moyenne est sans doute à 20% d’in fine.
Voici un exemple chiffré:
Pour en savoir plus sur le dimensionnement des dettes LBO, sur les taux d’intérêt, sur les covenants bancaires et sur la clause d’excess cash flow.
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