Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO

Une obligation sèche est l’équivalent d’une obligation non convertible. C’est donc l’équivalent d’un prêt in fine. Les obligations sèches sont souvent utilisées pour mettre en place du sweet equity.

On appelle périmètre d’un LBO la cartographie des sociétés concernées par un montage LBO. On parle aussi de la cible ou du périmètre cible. En effet, il est relativement courant d’exclure certaines sociétés avant de monter un LBO. Voici un exemple où une filiale est exclue du périmètre du LBO: La Newco ou holding deLire la suite « Qu’est-ce que le périmètre d’un LBO ? »

On appelle Transaction Services les équipes de consultants qui réalisent des audits buy side ou sell side. Cela vaut aussi bien pour des cessions que des LBO. Côté buy-side, les équipes Transaction Services réalisent des audits ou due diligence pour le compte d’acheteurs. On parle aussi de Buyer Due Diligence. Pour les vendeurs (sell-side), leLire la suite « Que veut dire Transaction services ? »

Une séance de Q&A est un échange entre des auditeurs buy-side et des dirigeants et leurs conseils. C’est une pratique courante dans une cession ou un LBO. Dans le cadre de due diligences, une séance de Q&A prend généralement la forme d’une visio ou d’un RDV d’environ une heure. Les thèmes et questions abordées sontLire la suite « Qu’est-ce qu’une séance de Q&A ? »

Une VDD financière est un document visant à transmettre des informations financières à des acquéreurs industriels ou à des fonds. Plus particulièrement, la VDD financière doit permettre aux acquéreurs de valoriser la cible. La présentation de l’EBITDA et de la trésorerie nette est donc essentielle. Comme toutes les VDD, la VDD financière est préparée etLire la suite « Qu’est-ce qu’une VDD financière ? »

L’Euribor 3 mois est généralement l’indice de référence d’un financement LBO (senior ou unitranche). C’est indiqué dans le Head of Terms remis par les banques. Au delà de l’indice de référence, viennent s’ajouter la marge en taux des financeurs et par ailleurs les différentes commissions fixes. L’Euribor 3 mois est variable et s’est nettement appréciéLire la suite « L’Euribor 3 mois, l’indice de référence des LBO »

Les CPs bancaires sont les conditions préalables nécessaires aux financeurs (dette senior ou unitranche) avant de décaisser leurs fonds au closing. Concrètement, les CPs sont une liste de documents à produire. Voici quelques exemples: Statuts à jour K-Bis à jour Certificat de non faillite Rapports CAC Etat des inscriptions et privilèges Plan d’affaires Rapports d’auditsLire la suite « Qu’est-ce que les CPs bancaires ? »

Une analyse Quality Of Earnings (QoE) dans le cadre d’une due diligence acheteuse consiste à retraiter l’EBITDA pour apprécier le niveau normatif de la rentabilité. L’idée est donc de retraiter les effets de bord positifs ou négatifs. En effet, l’EBITDA sert de base à la valorisation.

Des acquisitions bolt-on sont une stratégie de croissances externes répétitives sur des cibles dans le même métier mais de moindre taille que l’acquéreur. La répétition sur la durée finit par créer un périmètre significatif. En rachetant des cibles plus petites, on consolide souvent des actifs moins valorisés en multiple d’EBITDA que l’acquéreur. On parle alorsLire la suite « Qu’est-ce qu’une stratégie Bolt-on ? »

Un head of terms est la proposition indicative (avant comité) d’un arrangeur. On utilise parfois le raccourci HoT. Un head of terms de LBO comprend généralement les sections suivantes: Montants et maturités des tranches A et B Marges Descriptif des sûretés Détails des commissions (agent, arrangement et participation) Covenants Cadrage des remboursements anticipés Conditions deLire la suite « Qu’est-ce qu’un Head of terms ? »