Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO

Un Equity kicker est un accès au capital accordé à un financeur mezzanine. Il prend généralement la forme de Bon de Souscription d’Actions (BSA). Le financement mezzanine se structure généralement en obligations in fine, assorties de l’equity kicker.  

Un Info memo ou Information Memorandum est un support de présentation d’une opération financière. Il est en général rédigé par une banque d’affaires aux côtés des dirigeants. Un info memo est généralement un document de 20 à 100 pages présentant: Présentation de l’activité Historique de la société Présentation de l’équipe dirigeante Dynamique du marché sous-jacentLire la suite “Qu’est-ce qu’un Info memo ?”

AGADP signifie Action gratuite de préférence. Ce format d’action porte souvent le management package (partage de la plus-value par l’investisseur) des cadres clés d’un LBO. La rétrocession de plus-value s’opère lors de la liquidité effective de l’investisseur. Elle est en général conditionnée à l’atteinte d’un Multiple et d’un TRI minimum par le fonds. Les AGADPLire la suite “Qu’est-ce que les AGADP ?”

On parle de Prix d’équilibre quand les associés se mettent d’accord entre eux sur un prix de cession convenu. C’est donc une alternative au processus de l’Open bid qui ne vise qu’à maximiser le prix. Dans le cadre d’un LBO, le Prix d’équilibre est parfois retenu pour ménager les intérêts des associés réinvestisseurs.  

Un Open bid est un processus de cession visant à maximiser le prix. C’est une alternative au processus de Prix d’équilibre. De nombreuses contreparties sont donc contactées en amont. Les acquéreurs peuvent être un panaché d’acteurs LBO et des acquéreurs industriel, c’est ce qu’on appelle un dual track. Le conseil financier de l’opération encadre laLire la suite “Qu’est-ce qu’un Open bid ?”

Un coffee meeting est un rendez-vous informel monté entre un dirigeant et un fonds LBO. C’est en général une simple discussion, sans support particulier. Cela fait partie des initiatives de pre-marketing des conseils M&A avant de lancer formellement un process élargi. Malgré le caractère informel de l’échange, l’associé du fonds commencera à se forger uneLire la suite “Qu’est-ce qu’un coffee meeting ?”

Une unitranche est une dette LBO dont le remboursement s’opère en fin de période (in fine). Les intérêts sont en revanche bien payés annuellement. Une unitranche se substitue donc à une dette senior classique. Les niveaux de levier permis par l’unitranche sont souvent de 1 x EBITDA à 2 x EBITDA supérieurs au financement parLire la suite “Qu’est-ce qu’une dette unitranche ?”

Un Trade buyer est un acquéreur industriel. On parle aussi de Trade. Les Trades buyers s’opposent souvent dans les processus d’enchère aux fonds LBO. C’est notamment l’objet des process de Dual Track.

Une BDD est une Buyer Due Diligence, plus simplement un audit acheteur. Il s’agit des audits classiques pour des fonds de LBO ou d’acquéreurs industriels, à savoir: Audits comptables et financiers Audits juridiques, sociaux, fiscaux Potentiellement, audits stratégiques Potentiellement, audits ESG La BDD se distingue donc de la VDD, qui est son pendant côté vendeur.Lire la suite “Qu’est-ce qu’une BDD ?”

On appelle soft staple un processus de Lender Education. Il s’agit donc d’une phase de pédagogie auprès des financeurs en amont du process de contact des fonds. A contrario, le hard staple est un pur staple. Le financement (pool bancaire ou unitranche) sera donc pré-packagé par le vendeur au profit des fonds.