La question de la rentabilité minimum à dégager pour monter un LBO peut se poser. Mais elle a vraiment ses limites.
Voici un exemple concret:
La société industrielle TAO a la performance financière suivante sur 2020:
- Chiffre d’affaires de 32m€
- EBITDA/EBE de 5m€
- Trésorerie opérationnelle de 2m€
- Absence de dettes financières
Sur le papier, la société TAO dégage une rentabilité intéressante (15%) et son bilan est sain mais le problème est que la marge d’EBITDA ne rend pas la génération de trésorerie opérationelle de la société.
Si la société TAO a par ailleurs un BFR dégradé et des investissements significatifs (CAPEX) en 2020, ses flux de trésorerie opérationnels peuvent par exemple tomber à 200k€, rendant ainsi impossible le montage d’un LBO.
Pour juger de la faisabilité d’un LBO, il faut dépasser la simple logique EBITDA pour aller vers l’analyse des flux de trésorerie opérationnels.