Rentabilité minimum pour un LBO ?

La question de la rentabilité minimum à dégager pour monter un LBO peut se poser. Mais elle a vraiment ses limites.

Voici un exemple concret:

La société industrielle TAO a la performance financière suivante sur 2020:

  • Chiffre d’affaires de 32m€
  • EBITDA/EBE de 5m€
  • Trésorerie opérationnelle de 2m€
  • Absence de dettes financières

Sur le papier, la société TAO dégage une rentabilité intéressante (15%) et son bilan est sain mais le problème est que la marge d’EBITDA ne rend pas la génération de trésorerie opérationelle de la société.

Si la société TAO a par ailleurs un BFR dégradé et des investissements significatifs (CAPEX) en 2020, ses flux de trésorerie opérationnels peuvent par exemple tomber à 200k€, rendant ainsi impossible le montage d’un LBO.

Pour juger de la faisabilité d’un LBO, il faut dépasser la simple logique EBITDA pour aller vers l’analyse des flux de trésorerie opérationnels.

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