Dans une opération de LBO, le cash-out est financé par deux sources:
- Le décaissement de la dette senior LBO
- L’injection de fonds propres d’un fonds ou de nouveaux associés (dirigeants, cadres, etc). Concrètement, cela passe par une augmentation de capital dans la holding LBO.
Pour mémoire, l’alternative au cash-out pour les associés de la société opérationnelle avant-LBO est l’apport de titres. Cet apport ne finance pas de cash-out mais permet d’obtenir des titres dans la holding LBO. Voici un exemple d’apport.