Une opération de cash-out est une opération qui vise au rachat (on peut dire aussi reclassement) de titres d’un ou plusieurs associés.
Une opération de cash-out n’occasionne donc pas d’injection de trésorerie dans la société opérationnelle.
On peut distinguer 2 types d’opérations de cash-out :
- Le rachat sec de titres qui fait simplement transiter des titres de la poche d’un associé à la poche d’un autre associé moyennant paiement d’un prix.
- Le rachat par effet de levier de type LBO avec la création d’une holding qui rachète 100% de la société opérationnelle. Le cash-out est alors financé, au sein de cette holding, par des fonds propres et de la dette bancaire. L’effet de levier bancaire permet de réaliser un cash-out plus élevé car notamment plus attractif pour un financeur extérieur.
Comme évoqué précédemment, les fonds d’investissement se classent en deux catégories : les fonds de cash-in et les fonds de cash-out.