Qu’est-ce qu’une Locked Box dans un LBO ?

Une locked box est une clause juridique prévoyant que le closing se réalise sans l’établissement de comptes au jour du closing. Il n’y aura donc pas d’ajustement de valeur a posteriori.

On arrête donc en amont une trésorerie nette “forfaitaire” estimée qui ne sera pas ajustée au closing. La valorisation de la transaction est donc fixe. C’est le grand avantage de ce dispositif.

Dans une locked-box, l’acquéreur contrôle tout de même le niveau de la trésorerie nette par:

  • un minimum contractuel au jour du closing
  • un certain nombre de flux de trésorerie interdits (leakage) jusqu’à la date du closing

Opter pour la locked-box pour un acquéreur présuppose la réalisation d’audits financiers approfondis en amont.

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