Archives de la catégorie : Comprendre l’investisseur financier

De manière schématique, on peut dire qu’un fonds d’investissement qui monte une opération attend des rendements annuels généralement compris entre 20% et 40% et des multiples correspondants de 2,5 x à 4 x. Il y a bien sûr des accidents de parcours (perte totale) ou des très belles histoires à x 5, x 6.. PourLire la suite « Espérance de gain dans une opération de LBO ? »

Une opération de LBO a trois leviers de création de valeur actionnariale. Dans une opération de capital développement (augmentation de capital ou rachat sec de titres), il y en a également trois, les deux premières étant commune aux deux types d’opération : La croissance de l’EBITDA entre l’entrée et la sortie (comme sur un LBO) LaLire la suite « Performance d’un investissement en capital développement »

Pour appréhender les fonds d’investissement, un distinguo est à bien comprendre. Il y a deux types de fonds: Fonds de cash-in: ils réalisent des opérations d’augmentation de capital. Ils injectent donc de la trésorerie dans les sociétés. Il s’agit typiquement de fonds d’amorçage, de capital risque, de capital développement ou de growth equity. Cette trésorerieLire la suite « Fonds de cash-in ou cash-out ? »

Attention, la fonction Excel =TRI() est trompeuse et quasiment inexploitable. En effet, elle considère que chaque flux dans chaque cellule successive est espacé de 365 jours. Cette fonction a donc une pure approche annuelle, assez éloignée de la réalité. La fonction adéquate est la fonction TRI.PAIEMENTS (valeurs ;dates) qui permet de configurer deux segments : Un premierLire la suite « Calculer un Taux de Rendement Interne (TRI) investisseur sur Excel »

Il faut être au clair sur deux indicateurs clés pour un investisseur: le multiple qui est tout simplement l’ensemble des flux encaissés par le fonds (produit de cession final de l’opération, intérêts d’obligation, éventuels dividendes) divisés par les flux décaissés par le fonds (montant initial d’investissement, potentiels réinvestissements). Que l’opération ait durée 2 ans ouLire la suite « Comprendre le TRI et multiple investisseur »

De manière générale, un fonds minoritaire ou majoritaire structure un LBO avec des dirigeants pour réaliser un multiple d’investissement compris entre 2,5 x et 4 x en l’espace de 5 ans. Cette performance est entendue nette des éventuelles rétrocessions de plus-value (management package) aux dirigeants et managers. Sur un horizon de 5 ans, en utilisantLire la suite « Quelles attentes de rendement pour un fonds LBO ? »

Voici une table de passage d’un multiple d’investissement donné et d’un horizon de temps donné en un TRI investisseur.