Après l’étude de notre LBO idéal qui réalise un multiple investisseur de x 8, voici le cas d’un LBO à performance moyenne. En effet, nous allons partir de l’hypothèse (pas si théorique) que, sur les trois leviers de création de valeur du LBO, seul l’effet de levier bancaire va jouer.
La société MEDICIS est valorisée le 30/06/2021 7 x l’EBITDA 2020 de 12m€. Lors du débouclage de ce LBO en 2026, la société génère le même EBITDA et elle est valorisée le même multiple (7 x).
Le LBO 2021 a été monté pour moitié avec de la dette LBO et pour moitié avec des fonds propres.
Prenons enfin l’hypothèse que la société avait une situation de trésorerie nette nulle en 2021 et qu’elle parvient à revenir à cette situation cinq ans après. Elle a donc apuré sa dette LBO.
Cet exemple a le mérite d’illustrer la création de valeur du pur effet de levier financier. A iso-performance opérationnelle entrée/sortie et à iso-multiple, les associés dégagent malgré tout une performance de x 2 par le seul remboursement de la dette senior.
Nous présentons aussi sur ce site le cas compliqué d’un LBO en difficultés.