Les leviers de création de valeur du LBO

D’un point de vue financier, il existe trois leviers de création de valeur actionnariale dans un LBO:

1. L’effet de levier financier
   • Financer une acquisition par une ressource en dette, dont le rendement est plafonné à 1,5% / 2% / 2,5%, dégage de la valeur actionnariale pour les associés si cette dette est bien sur effectivement remboursée
2. Croissance de l’EBITDA
   • Le principe est simple: si l’EBITDA augmente, cela augmente la Valeur d’Entreprise (VE). Par ailleurs, la croissance de l’EBITDA permet de dégager de la trésorerie en surplus de celle nécessaire pour rembourser la dette senior, cela fait donc baisser la dette nette
3. Potentiel augmentation du multiple
   • Là-aussi, le principe est simple: si on monte un LBO sur un multiple de 6 x et que la cession intervient à 8 x, on crée de la valeur pour les associés. C’est ce qu’on appelle l’effet de rerating.

Tout ce cercle vertueux peut bien sur se retourner en un cercle vicieux si l’EBITDA baisse et que la société ne peut plus rembourser sa dette. D’où l’importance, d’un dosage approprié des paramètres initiaux (montant de dette supportable).

En savoir plus avec un exemple concret et chiffré des leviers de création de valeur LBO