Intrinsèquement, une opération LBO n’a pas de multiple de valorisation en soi. En tous cas pas fondamentalement différente de la valorisation d’une opération de cession à un concurrent. La seule différence est peut-être que la valorisation d’un LBO devrait en théorie mieux tenir compte de la génération de trésorerie d’un actif.
En termes de multiple, tout dépend de la société sous-jacente, de son marché et de la qualité son équipe de management. Des LBO peuvent se monter sur des multiples de 4 x à 18 x EBITDA. Dans l’industrie sur la fourchette basse (4 x – 8 x), dans la santé/télécom/logiciels (10 x à 18 x).
Reprécisons au passage que, dans le cas particulier du Management Buy-In, des décotes spécifiques s’appliquent.