La faisabilité d’un LBO doit s’apprécier en fonction de deux éléments:
- Le cahier des charges du LBO. Chaque associé, présent au capital avant le LBO, exprime ses attentes de valorisation et son choix de proportion de cash-out (pour sortir du cash) ou d’apport (pour continuer à être associé dans le LBO). L’intégralité du cash-out sera financé par des fonds propres ou de la dette extérieurs.
- Le montage et financement associé. En fonction du financement nécessaire (fonds propres et dettes), on appréciera si la société est en capacité de supporter ce montage. C’est l’analyse des flux de trésorerie qui est l’enjeu clé: l’activité est-elle suffisamment solide pour rembourser la dette envisagée ?
Pour mémoire, les cas d’usage du LBO sont nombreux.