Une opération sponsorless est un LBO monté sans fonds d’investissement. Ce dernier, quand il est présent, est appelé un sponsor.
Dès lors, il n’y a plus que 3 façons de financer un LBO sponsorless:
- de la dette LBO
- de l’injection de fonds propres de nouveaux associés (hors investisseurs professionnels)
- de l’apport des associés déjà au capital de la cible
Dans une opération sponsorless, les prêteurs sont généralement plus frileux. En effet, les dirigeants de l’entreprise ne seront pas suivis au long cours par une équipe d’investisseurs professionnels.
La conséquence logique est que les associés déjà présents au capital peuvent réaliser moins de cash-out dans une opération sponsorless.
Enfin, l’option sponsorless écarte l’option de la mise en place d’un management package par un fonds.