Le LBO pour les nuls

Le LBO est une opération financière de rachat d’actions non cotées. On parle également d’opération de cash-out.

Le fonds participant au LBO n’injecte donc pas de trésorerie opérationnelle (logique de cash-in) dans la société cible. L’argent injecté repart immédiatement vers les associés vendeurs.

Un LBO peut être réalisé sur une PME, une ETI ou un groupe plus gros. Une contrainte forte: la cible doit être rentable et dégager de la trésorerie opérationnelle.

Techniquement, un LBO passe systématiquement par la création d’une holding qui rachète 100% de la société opérationnelle.

Cette holding sera financée pour partie par des fonds propres et pour partie par de la dette. Les dividendes remontés chaque année par la société opérationnelle rembourseront la dette progressivement. C’est ainsi qu’on parle d’opération à effet de levier.

Un fonds vise dans une opération de LBO la réalisation d’un multiple d’investissement. La création de valeur actionnariale est quasi systématiquement partagée avec l’équipe de la société opérationnelle à travers la mise en place d’un management package.

 

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