Qu’est-ce que la Newco dans un LBO ?

Par défaut, on appelle Newco dans une opération de LBO la holding qui va racheter les titres de la société cible. Dans Newco, seront injectés la dette senior ainsi que l’investissement du fonds d’investissement. L’ensemble des associés du LBO détiendront des titres Newco. Pour mémoire, voici le schéma standard d’un LBO: La nomination finale de laLire la suite « Qu’est-ce que la Newco dans un LBO ? »

Nombre d’années dans un business plan LBO

En vue de préparer un LBO, l’étape du business plan est clé. L’usage est de préparer un business plan excel sur 3 à 5 ans (futur), idéalement avec, en miroir, 2 à 3 années d’historique. En effet, il est difficile d’apprécier une projection sans avoir la jointure avec l’historique. Un des enjeux clés est deLire la suite « Nombre d’années dans un business plan LBO »

Qu’est-ce qu’un BIMBO ?

Le Buy In Management Buy Out (BIMBO) est une variante de LBO dans laquelle une société est reprise par un dirigeant extérieur (composante MBI) accompagné de cadres internes (composante MBO). Cette complémentarité interne/externe rend l’opération a priori moins risqué qu’un pur MBI. Pour autant les cadres internes n’ont pas toujours la vision complète du dirigeantLire la suite « Qu’est-ce qu’un BIMBO ? »

Qu’appelle-t-on les fonds propres ?

Un investisseur qui injecte des fonds propres investit en actions. Il détient donc des parts et figure dans la table de capitalisation de la société ou de la holding LBO dans le cas d’un LBO. Ils prennent un risque en capital, avec les plus-values potentielles mais aussi au risque de tout perdre. Il n’existe aucuneLire la suite « Qu’appelle-t-on les fonds propres ? »

Qui finance un LBO ?

Selon les montants de rachat de titres, également appelé cash-out, à financer et le niveau de sophistication du montage de l’opération, on trouve sur le marché les financeurs suivants: Des fonds d’investissements qui investissent en fonds propres (minoritaire ou majoritaire) et détiennent donc des actions dans la holding LBO. Contrairement aux autres financeurs, un fondsLire la suite « Qui finance un LBO ? »

Qu’est-ce que le rollover dans un LBO ?

Le rollover dans un LBO est la partie des titres qui est apporté dans la holding LBO par des associés pre-existants. Comme illustré ci-dessous, chaque associé de la cible peut soit réaliser du cash-out (rachat de tout ou partie de ses titres), soit apporter ses titres pour obtenir des titres de la holding LBO. PourLire la suite « Qu’est-ce que le rollover dans un LBO ? »

La faisabilité d’un LBO

La faisabilité d’un LBO doit s’apprécier en fonction de deux éléments: Le cahier des charges du LBO. Chaque associé, présent au capital avant le LBO, exprime ses attentes de valorisation et son choix de proportion de cash-out (pour sortir du cash) ou d’apport (pour continuer à être associé dans le LBO). L’intégralité du cash-out seraLire la suite « La faisabilité d’un LBO »

Apport de titres dans un LBO

Pour les associés d’une société avant le closing d’un LBO, il y a deux options possibles : Vendre ses titres, au prix de la valorisation retenue pour la société, en les faisant racheter par la holding LBO. Ce rachat ou cash-out sera financé par fonds propres et/ou dettes. Apporter ses titres, c’est-à-dire ne pas réaliserLire la suite « Apport de titres dans un LBO »

Combien de LBO en France par an ?

On estime que sur une année normale (2018/2019 et pas une année de COVID 2020), il y a environ 250 opérations de LBO par an en France. Dans les années de creux de 2012/2013/2014, le marché tournait plutôt à 150 opérations annuelles. Après un creux en 2020, il n’y a aucune raison que le marchéLire la suite « Combien de LBO en France par an ? »

Rémunération des dirigeants sous LBO

Sans surprise, le principe du LBO est d’aller chercher collectivement la création de valeur sur le désendettement de la holding et la croissance de l’EBITDA. Les dirigeants comme les investisseurs cherchent donc la revalorisation du groupe à terme, plutôt qu’un effet d’aubaine salarial. Ils doivent pour se faire normaliser l’EBITDA et favoriser au maximum laLire la suite « Rémunération des dirigeants sous LBO »