Regardons froidement ce qu’est un LBO. C’est une opération financière qui permet de rebattre en profondeur les cartes actionnariales d’une société en la « coiffant » par une holding. Cette holding sera notamment financée par une dette qui engage l’ensemble des associés (n’oublions pas ce point). Dans cette holding, tout est possible. Et c’est bien là l’opportunité.Lire la suite « Le LBO, cette machine à associer les talents »
Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO
Qu’est-ce qu’un NDA ?
Dans les transactions de M&A ou de LBO, on appelle Non Disclosure Agreement (NDA) un accord de confidentialité. Un NDA peut-être: Un engagement mutuel de confidentialité, par exemple dans le cadre d’une fusion entre deux sociétés Un engagement unilatéral, par exemple d’un fonds d’investissement vis-à-vis d’une société Pour aller plus loin sur la confidentialité d’uneLire la suite « Qu’est-ce qu’un NDA ? »
Le meilleur business plan LBO est…
… la prolongation de la tendance des 3 dernières années. C’est une position un peu radicale mais on observe trop souvent des business plan de PME/ETI avec un nette cassure entre l’historique récent et le projectif. C’est de nature à décrédibiliser les dirigeants. Voici un exemple de business plan difficile à défendre: La croissance rebondit brutalementLire la suite « Le meilleur business plan LBO est… »
LBO: comment analyser le marché de la société cible ?
Dans la phase préparatoire et d’audits d’un LBO, l’analyse de marché est une étape importante. Voici quelques questions à se poser: Quelle est la taille du marché sous-jacent ? Est-il à maturité ? Quelle la croissance du marché ? Comment la société cible se positionne-t-elle par rapport à cette croissance du secteur ? Observe-t-on uneLire la suite « LBO: comment analyser le marché de la société cible ? »
Qu’est ce qu’une croissance externe ?
On appelle croissance externe le fait de réaliser l’acquisition d’une société. On oppose traditionnellement deux types de croissance: La croissance organique: il s’agit du développement d’une société sur la base de son périmètre actuel et futur (renforcement de l’équipe commerciale, ouverture de nouveaux marchés) La croissance externe: il s’agit d’un développement par acquisition, généralement deLire la suite « Qu’est ce qu’une croissance externe ? »
Qu’est-ce qu’un build-up ?
Un build-up est une opération d’acquisition. On parle également dans le jargon de ‘croissance externe’. Dans la gestion d’une entreprise, le build-up pose plusieurs questions: Pourquoi réaliser une acquisition ? Valoriser une société Comment financer une acquisition de société ? Réaliser une acquisition alors qu’on est sous LBO ? Stratégie Buy & Build avec unLire la suite « Qu’est-ce qu’un build-up ? »
Qu’appelle-t-on une cession industrielle ?
Dans le monde du LBO, on entend par « cession industrielle » une cession à un concurrent. Cela n’a donc aucun rapport avec le secteur industriel (usines & cie). En fait, pour parler de la sortie capitalistique d’un LBO, on évoque deux options : La cession industrielle à un concurrent La cession financière en LBO (secondaire, ter,Lire la suite « Qu’appelle-t-on une cession industrielle ? »
Qu’est-ce que la Newco dans un LBO ?
Par défaut, on appelle Newco dans une opération de LBO la holding qui va racheter les titres de la société cible. Dans Newco, seront injectés la dette senior ainsi que l’investissement du fonds d’investissement. L’ensemble des associés du LBO détiendront des titres Newco. Pour mémoire, voici le schéma standard d’un LBO: La nomination finale de laLire la suite « Qu’est-ce que la Newco dans un LBO ? »
Nombre d’années dans un business plan LBO
En vue de préparer un LBO, l’étape du business plan est clé. L’usage est de préparer un business plan excel sur 3 à 5 ans (futur), idéalement avec, en miroir, 2 à 3 années d’historique. En effet, il est difficile d’apprécier une projection sans avoir la jointure avec l’historique. Un des enjeux clés est deLire la suite « Nombre d’années dans un business plan LBO »
Qu’est-ce qu’un BIMBO ?
Le Buy In Management Buy Out (BIMBO) est une variante de LBO dans laquelle une société est reprise par un dirigeant extérieur (composante MBI) accompagné de cadres internes (composante MBO). Cette complémentarité interne/externe rend l’opération a priori moins risqué qu’un pur MBI. Pour autant les cadres internes n’ont pas toujours la vision complète du dirigeantLire la suite « Qu’est-ce qu’un BIMBO ? »