Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO

Dans le cadre d’un co-investissement en capital investissement, on appelle fonds lead celui qui investit le ticket le plus élevé et qui a fixé les conditions de l’opération (valorisation, gouvernance, etc). A contrario, le fonds suiveur rentre dans les conditions fixées par le fonds lead, investit un montant plus faible et a souvent un rôle moinsLire la suite « Co-investissement: fonds lead et fonds suiveur »

Dans le cadre de la collaboration avec une banque d’affaires, on appelle retainer un frais fixe one-shot ou mensuel (entre 3 et 8 mois) payé par un client à son conseil financier. On peut trouver des retainers dans des opérations de cash-in ou de cash-out. Sachez néanmoins que cette pratique tend à disparaître, de plusLire la suite « Qu’est-ce qu’un retainer ? »

L’alignement d’intérêts est une notion importante du capital-investissement. Dans le cadre d’une opération avec un fonds d’investissement, aligner les intérêts signifie émettre un management package pour inciter les dirigeants et les cadres à : trouver une liquidité pour le fonds dans un timing convenu (sans liquidité, pas d’exercice du management package) aller chercher la valorisationLire la suite « Que veut dire aligner les intérêts ? »

Cela dépend du point de vue qu’on prend: Pour un dirigeant ou actionnaire cédant, il existe trois alternatives pour trouver une liquidité: La cession de titres de gré à gré sans levier financier. Le prix de cession sera nécessairement inférieur à celui d’un LBO, en raison de l’absence de levier financier. La cession de 100%Lire la suite « Alternatives au LBO »

On appelle Manco une holding spécifique dans laquelle sont logés les titres des cadres associés au LBO. Il arrive que les dirigeants mandataires sociaux y logent également leurs titres. L’intérêt de faire une holding est qu’on peut utiliser cette structure juridique pour porter le management package de l’équipe. Autre intérêt, en termes de gouvernance, leLire la suite « Qu’est-ce que la Manco ? »

L’analyse du business model est une étape clé dans une décision d’investissement. Elle arrive sans doute en deuxième, en ordre de priorité, après l’appréciation de la qualité de l’équipe de management. Alors comment définir un business model ? On peut dire que c’est un raisonnement en trois temps : Comment se génère le chiffre d’affaires ? CommentLire la suite « Analyser un business model »

Sous LBO, le poste de DAF est critique. De part les contraintes propres au LBO, cette fonction prend de l’ampleur dans une opération à effet de levier. Voici les principales missions d’un DAF sous LBO: Suivre les affaires courantes (comptabilité, mise en paiement, animation d’équipe, veille fiscale/sociale, etc) Suivre de près le recouvrement clients enLire la suite « La vie d’un DAF sous LBO »

L’analyse de la liquidité d’un secteur est une étape clé dans l’analyse d’un investisseur. Pour mémoire, la perspective de liquidité est une condition sine qua non à tout investissement. Quand on ne trouve pas de liquidité, on dit dans le jargon des fonds qu’on est « collé ». La liquidité d’un LBO peut venir de 3 typesLire la suite « Investissement LBO: analyser la liquidité d’un secteur »

De l’anglais CAPital EXpenditures (CAPEX), ce terme désigne les investissements annuels ou nouvelles immobilisations d’une société. On parle d’investissements qui sont activés au bilan et amortit sur la durée dans le compte de résultat. Il est courant de distinguer deux types de CAPEX: CAPEX de renouvellement pour l’entretien de l’équipement actuel CAPEX de capacité pourLire la suite « Modélisation LBO : qu’appelle-t-on les CAPEX ? »

En termes d’ESG, la responsabilité de l’investisseur LBO est un point clé. Cela vaut bien sur pour de l’Impact Investing mais cela vaut également pour tout deal de LBO. Vis-à-vis des associés personnes physiques d’un LBO, et il peuvent être nombreux, un fonds d’investissement a une triple responsabilité: Faire la pédagogie du LBO et enLire la suite « La responsabilité de l’investisseur LBO »