Un investisseur qui injecte des fonds propres investit en actions. Il détient donc des parts et figure dans la table de capitalisation de la société ou de la holding LBO dans le cas d’un LBO. Ils prennent un risque en capital, avec les plus-values potentielles mais aussi au risque de tout perdre. Il n’existe aucuneLire la suite « Qu’appelle-t-on les fonds propres ? »
Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO
Qui finance un LBO ?
Selon les montants de rachat de titres, également appelé cash-out, à financer et le niveau de sophistication du montage de l’opération, on trouve sur le marché les financeurs suivants: Des fonds d’investissements qui investissent en fonds propres (minoritaire ou majoritaire) et détiennent donc des actions dans la holding LBO. Contrairement aux autres financeurs, un fondsLire la suite « Qui finance un LBO ? »
Qu’est-ce que le rollover dans un LBO ?
Le rollover dans un LBO est la partie des titres qui est apporté dans la holding LBO par des associés pre-existants. Comme illustré ci-dessous, chaque associé de la cible peut soit réaliser du cash-out (rachat de tout ou partie de ses titres), soit apporter ses titres pour obtenir des titres de la holding LBO. PourLire la suite « Qu’est-ce que le rollover dans un LBO ? »
La faisabilité d’un LBO
La faisabilité d’un LBO doit s’apprécier en fonction de deux éléments: Le cahier des charges du LBO. Chaque associé, présent au capital avant le LBO, exprime ses attentes de valorisation et son choix de proportion de cash-out (pour sortir du cash) ou d’apport (pour continuer à être associé dans le LBO). L’intégralité du cash-out seraLire la suite « La faisabilité d’un LBO »
Apport de titres dans un LBO
Pour les associés d’une société avant le closing d’un LBO, il y a deux options possibles : Vendre ses titres, au prix de la valorisation retenue pour la société, en les faisant racheter par la holding LBO. Ce rachat ou cash-out sera financé par fonds propres et/ou dettes. Apporter ses titres, c’est-à-dire ne pas réaliserLire la suite « Apport de titres dans un LBO »
Combien de LBO en France par an ?
On estime que sur une année normale (2018/2019 et pas une année de COVID 2020), il y a environ 250 opérations de LBO par an en France. Dans les années de creux de 2012/2013/2014, le marché tournait plutôt à 150 opérations annuelles. Après un creux en 2020, il n’y a aucune raison que le marchéLire la suite « Combien de LBO en France par an ? »
Rémunération des dirigeants sous LBO
Sans surprise, le principe du LBO est d’aller chercher collectivement la création de valeur sur le désendettement de la holding et la croissance de l’EBITDA. Les dirigeants comme les investisseurs cherchent donc la revalorisation du groupe à terme, plutôt qu’un effet d’aubaine salarial. Ils doivent pour se faire normaliser l’EBITDA et favoriser au maximum laLire la suite « Rémunération des dirigeants sous LBO »
Qu’est-ce qu’un LBO secondaire ?
Un LBO secondaire est une nouvelle opération à effet de levier suite à un LBO primaire. C’est donc notamment une alternative à la cession à un concurrent à l’issue d’un premier LBO. Les LBO secondaires sont en général plus rapides à monter car la société et son équipe connaissent la mécanique et ont validé avecLire la suite « Qu’est-ce qu’un LBO secondaire ? »
Différence entre Lettre d’Offre Indicative (LOI) et Lettre d’Offre Ferme (LOF)
Une Lettre d’Offre Indicative (LOI) reçue d’un fonds LBO marque un intérêt pour une société. Elle ne porte aucun engagement particulier, mis à part la confidentialité attachée au projet d’opération. Tous les termes peuvent évoluer d’ici à l’Offre Ferme. On parle de Lettre d’Offre Ferme (LOF) quand le fonds LBO a réalisé l’ensemble de sesLire la suite « Différence entre Lettre d’Offre Indicative (LOI) et Lettre d’Offre Ferme (LOF) »
Stratégie Buy & Build avec un fonds
Une stratégie de Buy & Build consiste à réaliser méthodiquement plusieurs acquisitions sectorielles autour d’une société et d’une équipe de management. Ces stratégies sont généralement mener avec l’appui de fonds d’investissement (majoritaire mais potentiellement minoritaire) qui se sont fait une grosse conviction sur une équipe de management de qualité et sur un premier bel actif.Lire la suite « Stratégie Buy & Build avec un fonds »