Nous l’évoquions, le montage d’un LBO n’exclut pas la réalisation d’une acquisition. Elle demandera en général l’accord des banquiers LBO et de l’éventuel fonds d’investissement. Mais pourquoi réaliser une acquisition ? Pour éliminer un concurrent et gagner des parts de marché Pour compléter une gamme produit ou acquérir une expertise particulière Pour diluer un clientLire la suite « Pourquoi réaliser une acquisition ? »
Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO
LBO : différence entre signing et closing
Le signing est une opération dans lequel on signe l’ensemble de la documentation juridique afférente au LBO. On y signe notamment le protocole de cession de titres ou SPA en anglais. Une fois le signing réalisé, les parties sont tenues d’exécuter l’opération. On encadre en général au signing les règles de la gestion de laLire la suite « LBO : différence entre signing et closing »
Exemples de taux d’intérêt sur un LBO
Sur des valorisations de société de 5m€ à 200m€, les taux d’intérêts des dettes LBO sont dans les fourchettes suivantes: Dette amortissable: EURIBOR/EONIA + [min: 1,2%; max: 2,4%] Dette in-fine: EURIBOR/EONIA + [min: 1,4%; max: 2,8%] Le niveau de taux d’intérêt dépend de la qualité de la cible et de l’intensité concurrentielle autour du dossier.Lire la suite « Exemples de taux d’intérêt sur un LBO »
Fondateur de société & LBO
Nous l’avons vu, les cas d’usage d’un LBO sont nombreux. Si on se met dans la perspective de dirigeant fondateur de société, voici les intérêts potentiels d’un LBO: C’est une option de cession à 100% de sa société. Une alternative à par exemple la vente à un concurrent. On parle de Management Buy Out (MBO)Lire la suite « Fondateur de société & LBO »
Exemple de sweet equity sur un LBO
Le sweet equity est un outil de relution capitalistique du management. Le sweet equity est donc considéré comme une option de tout management package. Concrètement, le fonds d’investissement ou parfois un dirigeant/fondateur souscrivent des obligations remboursables in-fine (et non convertibles) pour renforcer son équipe au capital. Cela revient à intégrer un financement mezzanine dans leLire la suite « Exemple de sweet equity sur un LBO »
Clause d’excess cash flow en LBO
La clause d’excess cash flow est une disposition du contrat de prêt LBO qui prévoit un sur-remboursement annuel de la dette si la société emprunteuse génère plus de trésorerie que prévu. Juridiquement, il s’agit d’un cas de remboursement anticipé obligatoire. L’excess cash flow est la différence entre le Free Cash Flow annuel et le serviceLire la suite « Clause d’excess cash flow en LBO »
Que veut dire investir pari passu ?
Vous entendrez cette expression dans le monde de l’investissement et du LBO pour désigner la situation de plusieurs associés qui investissent exactement dans les mêmes conditions. Cette expression vient du latin pari passu qui veut dire « d’un pas égal ». Prenons un exemple: L’investisseur A investit 20m€ en Actions Ordinaires (AO) et 10m€ en obligations L’investisseurLire la suite « Que veut dire investir pari passu ? »
Flux de trésorerie et LBO
Dans la préparation d’un LBO, la projection des flux de trésorerie de la société est un enjeu clé. Elle conditionne la faisabilité du LBO et son niveau de levier financier. Il faut faire l’exercice froidement et objectivement. Ce n’est pas un exercice commercial de séduction pour les banques ou les fonds mais un travail deLire la suite « Flux de trésorerie et LBO »
Le LBO de croissance
On pense trop souvent que le LBO est réservé à des grosses sociétés ayant des taux de croissance normalisés de l’ordre de 2% à 4%. Mais c’est une vision trop restrictive. On peut tout à fait monter un LBO sur une société en forte croissance. Tout l’enjeu du LBO est la génération de trésorerie. CetteLire la suite « Le LBO de croissance »
Communiquer sur une opération de LBO
Nous avions déjà parlé de la confidentialité autour des opérations de LBO. Aujourd’hui, nous parlons de communication suite à une opération de LBO. Trois possibilités: Ne pas communiquer. Ca a le mérite d’être simple et c’est tout à fait possible. Il faudra juste prévenir vos partenaires (conseils, fonds, banques) que vous ne souhaitez pas communiquerLire la suite « Communiquer sur une opération de LBO »