Au sein des services aux entreprises, on observe de nombreux LBO dans les secteurs du conseil, ESN et ingénierie. Cela vaut pour des PME comme pour des grosses ETI. Voici une analyse des points forts et faibles de cette industrie. Points forts : En général, la conversion de l’EBITDA en trésorerie est bonne (absence de CAPEX),Lire la suite « Le LBO dans le conseil, ESN et ingénierie »
Archives de la catégorie : Se préparer au montage d’un LBO
Qu’est-ce qu’un pool bancaire LBO ?
Dans le contexte spécifique du LBO, un pool bancaire est un regroupement de plusieurs banques qui financent un LBO. Les banques interviennent souvent à plusieurs pour minimiser leur exposition et donc leur risque. Au sein du pool LBO, il existe une hiérarchie. Au sommet on trouve la banque arrangeuse et agent des sûretés. Avec ceLire la suite « Qu’est-ce qu’un pool bancaire LBO ? »
Les contraintes du LBO sur la gestion d’une société
Fondamentalement, la gestion d’une société avant et après un LBO est assez similaire. Les réflexes de bonne gestion sont globalement les mêmes. Pendant toute la durée du LBO, l’EBE/EBITDA sera suivi de près. Il est à la fois le point de départ de génération de trésorerie de la société et le point de référence deLire la suite « Les contraintes du LBO sur la gestion d’une société »
Reporting de sociétés sous LBO
Un reporting de société sous LBO ne diffère pas fondamentalement d’un reporting traditionnel. On peut néanmoins dire que, sans surprise, un accent particulier est mis sur le stock de trésorerie, le niveau de dettes et sur la génération de trésorerie (en vue de rembourser la dette LBO). Un bon reporting est compact, idéalement il tientLire la suite « Reporting de sociétés sous LBO »
Éligibilité d’une société à un LBO ?
A priori, toutes les sociétés peuvent monter un LBO, sans distinction de taille, de profil de croissance et de secteur d’activité. Le seul critère fondamentale d’éligibilité est la génération de trésorerie. Si une société ne génère pas de flux de trésorerie disponibles pour rembourser une dette LBO, la société ne peut pas faire l’objet d’unLire la suite « Éligibilité d’une société à un LBO ? »
Relution et dilution dans une opération de LBO
La relution consiste à augmenter sa détention au capital d’une société. A contrario, la dilution consister à baisser son poids relatif dans le capital. Dans une opération de LBO, la tendance naturelle des parties déjà associées dans la société cible est de se reluer. En effet, l’effet de levier bancaire permet une relution naturelle desLire la suite « Relution et dilution dans une opération de LBO »
Les grandes étapes d’un LBO
On peut décomposer le montage d’un LBO en 6 grandes phases: Préparation – Dans cette phase, on arrête un cahier des charges des intentions de chacun des associés de la société cible (apport ou cession de titres). On prépare les éléments financiers nécessaires ainsi qu’une présentation de la stratégie de la société. Il est également importantLire la suite « Les grandes étapes d’un LBO »
LBO & MAC clause
La Material Adverse Change (MAC) clause est une disposition qui permet de sortir d’un engagement juridique en cas de survenue d’un événement non prévisible qui détériore significativement la situation d’une société. Intégrée dans un SPA (contrat de cession des titres d’une société), elle peut être actionnée entre signing et closing. Mais jusqu’ici sa portée etLire la suite « LBO & MAC clause »
Qu’est-ce qu’une opération de cash-out ?
Une opération de cash-out est une opération qui vise au rachat (on peut dire aussi reclassement) de titres d’un ou plusieurs associés. Une opération de cash-out n’occasionne donc pas d’injection de trésorerie dans la société opérationnelle. On peut distinguer 2 types d’opérations de cash-out : Le rachat sec de titres qui fait simplement transiter desLire la suite « Qu’est-ce qu’une opération de cash-out ? »
Qu’est-ce que le current trading ?
Le current trading est la tendance d’activité des 3 derniers mois d’une société. On peut le transcrire en chiffres d’affaires ou en marge brute selon le business model de la société. Il ne s’agit pas d’un arrêté comptable précis mais d’une estimation du management. En général, cette tendance est auditée dans la phase d’audits financiers.Lire la suite « Qu’est-ce que le current trading ? »