Une stratégie de Buy & Build consiste à réaliser méthodiquement plusieurs acquisitions sectorielles autour d’une société et d’une équipe de management.
Ces stratégies sont généralement mener avec l’appui de fonds d’investissement (majoritaire mais potentiellement minoritaire) qui se sont fait une grosse conviction sur une équipe de management de qualité et sur un premier bel actif.
C’est sur cette base que seront fait les build-up ou acquisitions. La plateforme de départ doit être suffisamment organisée et structurée pour réaliser ces acquisitions.
La création de valeur attendue est triple :
- Jouer l’effet de levier financier en levant de la dette bancaire pour financer ses acquisitions
- Consolider de l’EBITDA additionnel tout en l’optimisant grâce à des effets d’échelle au sein du groupe
- Faire des acquisitions relutives. Cela signifie réaliser des acquisitions sur des valorisations inférieures en multiple d’EBITDA au multiple de cession attendu du groupe. Prenons un exemple : consolider méthodiquement des acteurs régionaux dans la maintenance de chaudières collectives sur des multiples entre 5 x et 7 x (taille PME) pour viser une sortie globale sur un multiple supérieur de 8 x à 9 x (taille ETI du groupe).
Comme évoqué récemment, être sous LBO n’exclut pas de mener des acquisitions.