Le Private Equity désigne ce qu’on appelle en français le capital investissement ou l’investissement non-côté. On désigne donc un marché qui n’est pas parfaitement liquide, à la différence des grosses valeurs boursières. Une opération de Private Equity nécessite donc des négociations spécifiques et sur-mesure. Le terme Private Equity englobe plusieurs sous-marchés : L’armoçage (seed investing) LeLire la suite « Que veut dire Private Equity ? »
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Le rerating de multiple d’EBITDA
Dans le langage des fonds d’investissement, le rerating de multiple est l’augmentation du multiple d’EBITDA utilisé par valoriser une société à l’entrée et à la sortie d’une opération de LBO. Pour mémoire, le rerating est avec la croissance de l’EBITDA et le levier financier l’un des 3 leviers de création de valeur d’un LBO. PlusieursLire la suite « Le rerating de multiple d’EBITDA »
Les contraintes du LBO sur la gestion d’une société
Fondamentalement, la gestion d’une société avant et après un LBO est assez similaire. Les réflexes de bonne gestion sont globalement les mêmes. Pendant toute la durée du LBO, l’EBE/EBITDA sera suivi de près. Il est à la fois le point de départ de génération de trésorerie de la société et le point de référence deLire la suite « Les contraintes du LBO sur la gestion d’une société »
Reporting de sociétés sous LBO
Un reporting de société sous LBO ne diffère pas fondamentalement d’un reporting traditionnel. On peut néanmoins dire que, sans surprise, un accent particulier est mis sur le stock de trésorerie, le niveau de dettes et sur la génération de trésorerie (en vue de rembourser la dette LBO). Un bon reporting est compact, idéalement il tientLire la suite « Reporting de sociétés sous LBO »
Éligibilité d’une société à un LBO ?
A priori, toutes les sociétés peuvent monter un LBO, sans distinction de taille, de profil de croissance et de secteur d’activité. Le seul critère fondamentale d’éligibilité est la génération de trésorerie. Si une société ne génère pas de flux de trésorerie disponibles pour rembourser une dette LBO, la société ne peut pas faire l’objet d’unLire la suite « Éligibilité d’une société à un LBO ? »
Relution et dilution dans une opération de LBO
La relution consiste à augmenter sa détention au capital d’une société. A contrario, la dilution consister à baisser son poids relatif dans le capital. Dans une opération de LBO, la tendance naturelle des parties déjà associées dans la société cible est de se reluer. En effet, l’effet de levier bancaire permet une relution naturelle desLire la suite « Relution et dilution dans une opération de LBO »
Les grandes étapes d’un LBO
On peut décomposer le montage d’un LBO en 6 grandes phases: Préparation – Dans cette phase, on arrête un cahier des charges des intentions de chacun des associés de la société cible (apport ou cession de titres). On prépare les éléments financiers nécessaires ainsi qu’une présentation de la stratégie de la société. Il est également importantLire la suite « Les grandes étapes d’un LBO »
LBO & MAC clause
La Material Adverse Change (MAC) clause est une disposition qui permet de sortir d’un engagement juridique en cas de survenue d’un événement non prévisible qui détériore significativement la situation d’une société. Intégrée dans un SPA (contrat de cession des titres d’une société), elle peut être actionnée entre signing et closing. Mais jusqu’ici sa portée etLire la suite « LBO & MAC clause »
LBO : quel montant de cash-out pour un dirigeant ?
Dans un LBO, le montant de cession de titres d’un dirigeant dépend de plusieurs facteurs : La qualité de l’actif sous-jacent. Plus la société sera belle (lisibilité des marges, qualité des clients, perspectives futures, etc), plus les banquiers et les éventuels fonds accepteront un cash-out élevé. Si on prend un exemple, il est plus facile deLire la suite « LBO : quel montant de cash-out pour un dirigeant ? »
Pourquoi réaliser une acquisition ?
Nous l’évoquions, le montage d’un LBO n’exclut pas la réalisation d’une acquisition. Elle demandera en général l’accord des banquiers LBO et de l’éventuel fonds d’investissement. Mais pourquoi réaliser une acquisition ? Pour éliminer un concurrent et gagner des parts de marché Pour compléter une gamme produit ou acquérir une expertise particulière Pour diluer un clientLire la suite « Pourquoi réaliser une acquisition ? »