Qu’est-ce qu’un Appel de fonds ?

Un Appel de fonds, ou capital call, est la demande de virement d’un fonds de Private Equity à ses LPs en vue de réaliser un nouvel investissement. C’est par exemple la mécanique retenue dans les fonds de type FPCI.

Les capitaux engagés par le client sont donc appelés au gré du déploiement du fonds.

Chaque nouvelle participation fait l’objet d’un appel de fonds spécifique. L’appel part en général 3 à 4 semaines avant le closing projeté.

Ces appels de fonds progressifs optimisent le TRI investisseur du LP.

Dans les fonds evergreen, les appels de fonds ne fonctionnent pas en séquentiel mais en une fois lors de la souscription au fonds.

Notons enfin que l’appel des frais de gestion fait aussi l’objet d’appels progressifs.

Qu’est-ce que le TVPI ?

Le TVPI, pour Total Value to Paid-in (TVPI), est un indicateur de performance d’un fonds de Private Equity.

Le TVPI rapporte la somme des montants distribués et à encore réaliser aux montants appelés par le fonds (Paid-in). C’est un multiple de l’argent investi.

A la différence du DPI, on intègre au TVPI la valeur liquidative des participations non encore cédées.

Dans sa relation LPs, le GP partage son TVPI dans chaque rapport de gestion.

Qu’est-ce qu’une Revue de portefeuille ?

On appelle Revue de portefeuille le fait pour un fonds de présenter ses investissements réalisés à une banque d’affaires ou à une boutique M&A.

La Revue de portefeuille est un exercice courant et sert à partager des informations sur la performance, les recherches de croissance externe, les perspectives de liquidité d’investissements réalisés.

La Revue de portefeuille est également l’opportunité pour le fonds de se tenir au courant des opportunités de deal flow de son interlocuteur. C’est donc donnant-donnant.

Qu’est-ce que le Portefeuille d’un fonds ?

On appelle portefeuille l’ensemble des participations non-côtées accompagnées par un fonds.

Le portefeuille est donc l’actif du fonds. C’est l’ensemble des PME et ETI dans lequel il a investit. Sur la base de ces investissements, le fonds cherche à dégager un rendement.

La qualité et la liquidité du portefeuille d’un fonds lui permettra d’affirmer son Track record d’investisseur et ainsi de lever des futurs fonds.

 

 

Que veut dire DPI ?

DPI signifie Distribution to Paid-In capital (DPI), c’est à dire le ratio du capital effectivement rendu par un fonds à ses LPs clients.

Le ratio DPI divise donc les montants distribués par les montants appelés (Paid-in).

Le DPI dépend bien de flux cash effectifs, c’est donc bien une performance réalisée nette de frais. Contrairement au TVPI, le DPI ne tient pas compte de la valeur des lignes non cédées.

Dans le cadre de la relation LPs, l’équipe de gestion partage son DPI à chaque rapport de gestion.

On considère que, pour se relancer dans un nouveau fundraising, un fonds doit avoir atteint un DPI minimum de 0,5 x sur son fonds précédent.

Le DPI est un outil objectif d’analyse des LPs pour benchmarker leurs fonds partenaires.

Qu’est-ce que la Relation LPs ?

On appelle Relation LPs l’ensemble des interactions que peut avoir un fonds avec ses clients, les LPs.

C’est généralement le rôle des associés d’un fonds. C’est une relation stratégique sur le long-terme.

La Relation LPs passe par les actions concrètes suivantes:

  • Tenue d’une réunion annuelle ou semestrielle investisseurs
  • Envoi du rapport annuel du fonds, incluant le rapport ESG
  • Envoi de reportings intermédiaires
  • Déjeuner d’update avec chaque investisseur
  • Communication des appels de fonds
  • Discussions de levée de fonds

 

 

Qu’est-ce que le Deal flow direct ?

On appelle Deal flow direct le volume d’opportunités d’investissement que peut générer un fonds sans mise en concurrence directe.

On parle également de Deal flow non-intermédié ou de gré à gré.

Le Deal flow direct ne circule donc pas par des boutiques M&A ou des banques d’affaires.

Dans une stratégie de sourcing ou d’origination, le deal flow direct est souvent valorisé comme un axe de différenciation fort. C’est un argument mis en avant par les sociétés de gestion (GPs) dans leur fundraising vis à vis des investisseurs institutionnels.

Qu’est-ce qu’un gré à gré ?

Un LBO de gré à gré est une opération de cash-out qui n’a pas fait l’objet d’un processus de mise en concurrence large de fonds.

Les discussions se font alors en direct entre l’équipe de management de la société cible et les associés du fonds.

Les avantages sont les suivants:

Les opportunités de gré à gré font partie du deal flow non intermédié d’un fonds.

Qu’est-ce qu’une Campagne ESG ?

On appelle Campagne ESG la collecte des données ESG au sein des participations au sein d’un fonds.

La finalité est la production d’un rapport ESG, notamment vis à vis des LPs d’un fonds. C’est un enjeu important de reporting et de fundraising pour les équipes d’investissement.

Une campagne ESG se mène via des plateformes digitales spécialisées. Les dirigeants de participation (et souvent le DAF) sont sollicités pour charger les données brutes.

Une campagne ESG se mène généralement entre février et mai de chaque année.